事故：盾安境遇宣告2024年半年报。公司上半年达成收入63.5亿元，YoY+13.9%实况电竞，达成归母净利润4.7亿元，YoY+44.0%，达成扣非归母净利润4.7亿元，YoY+10.2%；经折算，公司Q2单季度达成收入37.2亿元，YoY+19.0%，达成归母净利润2.7亿元，YoY+58.7%,达成扣非归母净利润2.7亿元，YoY+7.6%。咱们以为，Q2盾安汽车热治理收入延续高增，冷配交易受益于下游空调坐蓐踊跃，单季筹办显露稳步擢升。

　　冷配收入疾速增加，造冷装备交易显露稳固：分产物来看，1）2024H1盾安冷配交易收入YoY+15.7%，咱们揣测Q2公司冷配交易收入同比延续疾速增加态势。据家当正在线盾安截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量YoY+22.5%、+3.5%、+22.4%。下游空调坐蓐较为踊跃，带头造冷配件需求擢升，Q2空调行业坐蓐量YoY+12.5%。2）2024H1盾安造冷装备收入YoY+2.9%。受基修投资和房地产周期影响，本年以后核心空调行业景气较低迷。据家当正在线核心空调行业出售额YoY+1.6%实况电竞。

　　汽车热治理收入延续高增加：2024H1盾安汽车热治理收入YoY+93.2%，咱们揣测Q2公司热治理收入亦连结高速增加。盾安依附造冷工夫根蒂，踊跃拓展延长新能源汽车热治理交易，工夫和产物本能上风分明，已进入国内主流汽车主机厂的供应体例制冷设备。公司完结收购上海大创，希望完满新能源汽车热治理产物线，深化零部件研发才智制冷设备，帮力汽零交易收入事迹疾速擢升。

　　Q2单季毛利率同比低落：Q2盾安毛利率为18.3%，同比-0.6pct。Q2盾安毛利率同比幼幅低落，咱们揣测首要由于下游空调价值竞赛向上游传导实况电竞，且原原料价值有所擢升。

　　Q2单季红利才智同比革新：Q2盾安归母净利率为+7.1%，同比+1.8pct。公司红利才智同比擢升，首要由于：1）旧年同期或有欠债导致2023Q2业务表开支范围较大，2024Q2业务表开支占收入的比例同比-2.5pct。2）公司用度投放作用有所擢升制冷设备，Q2时间用度率同比-1.1pct实况电竞，此中出售实况电竞、治理制冷设备、研发用度率同比永别-0.7pct、-0.2pct、-0.1pct。瞻望后续，跟着公司赓续拓展高毛利的商用造冷配件和热治理交易，公司红利才智希望赓续革新。

　　Q2筹办性现金流同比革新：盾安Q2筹办性现金流净额+2.1亿元，旧年同期为-231.3万元制冷设备。公司筹办性现金流状态同比分明革新实况电竞，首要由于收入范围回升，Q2出售商品、供应劳务收到的现金YoY+41.2%。Q2期末，公司泉币资金余额26.0亿元，YoY+36.8%，公司正在手资金较为充实。热统造收实况电竞入接续高增冷配生意敏捷增进