血本运作精准高效，分红记载突出。汉钟精机是国内压缩机领军企业，公司自开创此后，自始至终专一于螺杆、涡旋、离心压缩机的研发实况电竞、创修、发卖、以及整合其上下游家产链。公司历次血本运作均周密盘绕公司主贸易务聚焦于上下游整合、闭系营业的办理睁开，公司历久股权投资占比从2016年的0.19%擢升至2023年的2.91%。公司对标的公司的并购估值举办了厉峻把控，确保估值适中；收购完毕后标的公司再现精良，进一步印证了公司正在深重本领积聚根本上的血本运作的精准与高效。公司自上市此后，坚决每年为股东分红，2007年至2024年间累计分红率高达43.23%，分红记载突出。

　　公司真空泵营收占比不断擢升实况电竞，分别化比赛上风凸显制冷设备。公司线年正在真空泵市集赢得冲破制冷设备，直接面临下游运用客户，品牌效应进一步强化。跟着新产物得胜拓展，公司发卖毛利率从2018年低点32.63%上升至2023年的40.32%，净利率与毛利率同步。公司总资产周转率从2018年低点0.54上升至2023年的0.64，净资产收益率从2017年低点6.80%逐年大幅增进至2023年的25.07%。真空泵产物的推出使得公司直接面向终端利用客户，公司品牌影响力大幅擢升，分别化上风希望进一步凸显。

　　公司希望充溢受益造冷设置更新实况电竞。遵照《造冷设置更新改造和接纳运用实践指南（2023年版）》使命宗旨，猜度完毕计谋恳求须要更新改造的工贸易造冷设置约为3500万台（套）制冷设备，仅计谋饱吹下的更新更换带来的增量就胜过了2021年高点整年销量2463万台，更新更换带来的增量可期。公司正在冷冻冷藏周围壁垒较高，核心空调周围结构全变频产物，正在另日造冷剂涨价和节能降耗计谋双重驱动下希望充溢受益。

　　无油螺杆机渗出率和国产化率较低，另日擢升空间大。相较于欧美旺盛国度干式无油机占比达35%阁下，国内干式无油压缩机的渗出率仅1%阁下，擢升空间强壮。公司为干式无油螺杆引入变频本领，螺杆转子“锥形”计划，幼型干式旋齿本领，无油涡旋本领等，另日市集发达空间较大。

　　热泵市集高景气希望拉动公司功绩增进。财务部正在2024年核心和地方预算草案的讲演中提到，核心财务大气污染防治资金调整340亿元，正在2022年大幅增进之后再次升高预算调整制冷设备，希望驱动热泵市集销量告终较高增速增进。公司压缩机生意贸易收入增速与氛围源热泵当年总体销量增速呈必然闭系性实况电竞，热泵市集高景气希望拉动公司功绩增进。

　　公司盈余预测及投资评级：咱们估计公司2024-2026年归母净利润差异为9.64、11.48和13.26亿元实况电竞，对应EPS差异为1.8、2.15和2.48元。目今股价对应2024年PE值为9倍。初次笼罩赐与“剧烈举荐”评级。压缩机龙头希望受益实况电竞配置更新