从新聚焦主业，走出财政窘境。2018年开首，盾安情况逐渐剥离非主题交易，从新聚焦造冷事迹。2021-2022年，格力电器入主盾安情况，帮帮公司处分债务题目。2021年开首，盾安的营收规复伸长，2022年打破百亿，2023年前三季度业务总收入到达84.45亿元，同比伸长15.48%制冷设备。

　　造冷配件界限：空调能效升级催化电子膨胀阀需求，盾安情况率先受益。受策略刺激，我国变频空调放量。2023年，我国度用空调中变频产物销量11,984万台，占比70.3%，空调出口方面，变频空调仍有较大提拔空间。高能效变频空调的市集需求赓续伸长，将策动电子膨胀阀等首要高效产物零部件的需求伸长。盾安情况行动环球电子膨胀阀龙二企业，将受益于阀件节能部件需求伸长实况电竞。跟着高毛利率的电子膨胀阀产物占比提拔，公司造冷配件交易毛利率希望进一步优化。

　　造冷设置界限：核级空调领军企业，受益于核电新周期。盾安机电的核电核心空调市占率第一，已为30余座核电站供给产物和办事。据《“十四五”当代能源系统筹办》，到2025年，核电运转装机容量将到达约7,000万千瓦。跟着三代核电手艺的成熟行使实况电竞，我国核电行业迎来黄金期，将帮推盾安的核电空调交易伸长。别的，公司正在工业净化、轨道交通、数据通信等界限有所筑树，来日将无间斥地正在新兴界限的造冷设置交易。

　　新能源汽车神速发达制冷设备，热约束界限远景盛大。放眼环球，环球新能源汽车浸透率近几年呈指数级伸长，2022年浸透率为14%，销量打破切切辆。新能源汽车热约束体系具备更高的体系集成度和庞杂度，单车代价量是古代燃油车的3倍驾驭。跟着新能源汽车市集扩容，新能源汽车再生零部件迎来增量市集制冷设备。热泵空调为新能源车行业发达趋向，其要紧部件汽车电子膨胀阀迎来黄金发达期。2020-2023年，我国汽车电子膨胀阀销量从142万只伸长到2,022万只，时刻CAGR到达142.4%。盾安正在2020年环球新能源汽车电子膨胀阀市凑集排名前三，市占率13.16%，大口径电子膨胀阀手艺程度当先全行业制冷设备，希望享福新能源汽车热管修发达盈余。

　　投资计谋：支柱对盾安情况的“买入”评级实况电竞。盾安情况是环球造冷元器件龙头企业。公司造冷配件交易稳妥发达，产物构造升级饱吹结余才智优化；造冷设置交易稳中有升实况电竞，核电空调交易受益于核电发达新周期，踊跃斥地多个新兴行业造冷设置交易；新能源汽车热约束主题零部件交易处于神速上升新阶段，打造第二伸长弧线元，对应PE估值分歧为18倍和14倍。

　　危机提示：经济及行业周期震撼危机；原原料价值震撼危机；海表公司规划危机；汇率震撼危机等。深度呈报：聚焦实况电竞造冷主业开辟热照料蓝海墟市